天天热点评!从银河五星评级看主动权益基金如何跑赢市场
发现网记者 罗雪峰
Wind数据显示,从去年10月31日以来,截至今年6月9日,上证指数从2893.48点一路攀升至3231.41点,涨幅达到10.82%。然而,同期中证偏股型基金指数微跌0.63%,约630只主动权益基金收益率超过10%,占比不到两成,同时有600多只基金亏损超过10%。
备受投资者追捧的百亿级基金的表现也不佳。截至今年一季度末,共有55只主动权益基金规模超过百亿元。其中,去年10月31日以来,截至2023年6月9日,有31只基金取得正收益,有9只基金收益率超过10%,有4只基金亏损超过20%。
(相关资料图)
针对“基金跑不赢指数”的现象,利得研究院表示“公募整体以相对收益为主要考核标准,更倾向于追逐中短期景气向上或表现更好的风格及主题。在交易风格上,更多体现为右侧交易,而非左侧布局。今年以来表现较强的板块,在过去一两年景气度以及股价表现相对靠后。公募整体在相关板块上的低比例配置,是出现上述现象的主要原因。”
这一现象背后也折射出行业发展的另一大问题,即基金经理投资策略趋于极致化。市场风格频繁切换,叠加基金经理投资策略集中化,与代表整体市场的指数偏离比较大,导致单只基金业绩持续性差。
虽然主动权益基金短期来看跑输主流宽基指数,但以更长时间维度来看,基金产品的超额收益仍然非常可观。
以近3年来看(wind数据,2020年6月10日至2023年6月9日),中证偏股型基金指数涨幅为5.03%,跑赢大多数宽基指数。具体来看,同期沪深300指数跌幅为-5.20%,深证成指跌幅为-4.35%,创业板指跌幅为-1.77%。近3年全市场主动权益类基金超额收益均值为17.31%、普通股票型基金均值近21.16%。更有表现格外优异的基金产品超额业绩超100%,如工银瑞信旗下成立7年多的工银物流产业A(001718),近三年业绩超越基准收益率达100.87%。
以近5年的维度来看,基金的超额收益更为明显。近5年(wind数据,2018年6月10日至2023年6月9日)中证偏股型基金指数涨幅为32.16%,同期上证指数、沪深300指数涨幅均不足6%。全市场主动权益类基金近五年超额收益均值为45.15%、普通股票型基金近五年均值59.16%。运作8年的工银战略转型主题A业绩超越基准收益率为202.92%。此外,工银瑞信旗下工银物流产业A、工银生态环境A、工银新金融A区间超额收益均逾130%。
由此可见,选定基金并长期坚定持有,仍有优秀的产品可以穿越牛熊,跑赢市场。如何在万只基金中做出正确的选择,成了成功之路正式开始时最重要的决策。 中国银河证券基金研究中心作为市场上被广泛引用、选基参考含金量较高的基金评价报告之一,从2020年1月1日开始,主要突出三年期、五年期、七年期、十年期与十五年期的长期业绩与年化业绩,从而更加全面准确地刻画基金业绩及其在同类型基金中的相对位置,培育投资者关注长期收益的科学投资理念,避免投资者不必要的频繁的短线进出。
在4月末出炉的基金评价报告中,权益类五星基金数量排名前5的基金公司分别是富国基金19只、广发基金19只、工银瑞信基金18只、华安基金18只与易方达15只。其中,工银瑞信以43%“含五星率”在非货规模排名前15大的基金公司中居首。具体来讲,根据银河证券评选规则,工银瑞信共有42只成立满三年的主动权益基金进入“参评池”, 其中18只获得了五星评级,占比高达43%,远高于行业五星权益基金/参评权益基金24.2%的占比数据。
据统计显示,工银瑞信公司旗下24只基金获评银河三年期五星评级,18只摘得五年期五星基金。其中,公司旗下11只主动权益基金获三年期、五年期“双五星”评级,数量同样位居行业第一。股票型基金方面,公司五星级数量、三年期、五年期“双五星”级数量均居市场首位。具体为:全市场共有64只获得银河五星评级,工银瑞信独占9席,数量排名第一;全市场共有28只获得三年期五年期双五星评级,工银瑞信独占6席,同样在全市场中居首。
除了五星评级数量位居榜首,工银瑞信旗下产品在近三年、近五年夏普比率、超额收益、区间胜率几个层面的表现均优于同类产品同区间表现,其中获评五星评级的股票型基金表现更佳。(数据来源:wind,截至2023年5月22日;主动权益类基金指万得分类的普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型;样本基金均为成立三年及以上的基金;不同份额合并统计)。不管是三年还是五年,工银瑞信旗下主动权益产品的夏普比率均表现十分优异,一方面,工银瑞信旗下产品夏普比率均值大于全市场均值,另一方面,获评银河五星基金全部都高于同类均值。同时,工银瑞信旗下主动权益产品的超额收益均值都远远高于全市场均值,五星产品中长期业绩表现优秀。另外,区间胜率方面,工银瑞信旗下产品均值也超过了全市场均值。
据银河证券4月末的业绩评价报告显示:最近三年全市场股票型和混合型基金平均净值增长率分别为27.28%和28.64%,而工银瑞信旗下有23只主动权益类基金(不同份额分别计算,下同)净值增长率超50%,11只基金净值增长率超70%,工银战略转型主题股票(A类)、工银生态环境行业股票(A类)、工银物流产业股票(A类)和工银新能源汽车主题混合(A类)分别增长125.41%、115.86%、106.00%和102.28%。
最近五年全市场股票型和混合型基金平均净值增长率分别为48.25%和59.77%,工银瑞信有17只权益类产品的净值增长率超过100%,增长超过150%的产品有4只,分别是工银战略转型主题股票(A类)、工银瑞信生态环境行业股票(A类)、工银瑞信物流产业股票(A类)和工银瑞信信息产业混合(A类)。
从机构的评级数据来看,基金公司仅靠某位明星基金经理“单打独斗”来提高江湖地位的时代已渐行渐远,反而是一批“平台型”基金公司背靠着强大的平台及优秀投研团队,更容易实现突围,也更容易涌现一批有中长期业绩的长跑基金经理。作为国内最大的老牌“银行系”基金公司,总体来看,工银瑞信已经建立起比较完善的人才梯队结构和“金字塔”式人才培养体系。据悉,目前工银瑞信投研团队有近200人,投资人员平均拥有近13年的从业经验,自己培养的基金经理占比例超过50%,显著高于行业平均水平。其国内领先的平台型基金管理模式,也为产品组合投资管理提供强有力的支撑。
实际上,不仅仅是工银瑞信基金,近年来多家头部基金公司也出现了明显的“平台化”发展趋势,试图扭转过度依赖“明星基金经理”的趋势。除去证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》要求引导基金管理人构建“三化”投研体系外,近年来市场风格的频繁轮动,也对投资经理的认知范围、研究广度提出了更高的要求。如何发挥平台型优势,博采众长,或将成为基金管理公司接下来的竞争新格局。
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